產經解析-中國ESG投資漸受關注

產經解析-中國ESG投資漸受關注

根據全球永續投資聯盟的統計數據,2020年初,全球五個主要市場(歐洲、美國、加拿大、澳洲與紐西蘭、日本)全球資產管理規模達98.4兆美元,其中,ESG投資佔比爲35.9%,其中ESG投資管理規模增長達35.3兆美元,在過去兩年增長了15%。

隨着中國固定收益市場日益增長,連同中國雄心勃勃的「雙碳」目標(2030年前實現碳達峰,2060年前實現碳中和),已經促使國際投資者將目光轉向中國的ESG相關債券,ESG投資在中國股票市場有巨大增長潛力。

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我們看見,愈來愈多的投資者進行ESG投資,目前中國已有超過100檔ESG ETF相關的主題基金,總規模已經超過人民幣1,300億元。

中國的ESG投資大約從2015年開始興起,直到2019年,僅有不到1%的資產公司將ESG作爲投資中的分析因子,但該比例在2020年已上升至16%。隨着中國碳達峰、碳中和目標的提出,社會對清潔能源、綠色經濟,以及衍生出的綠色金融的關注度急劇上升,ESG投資再度成爲市場的關注焦點。

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從中國的ESG投資機遇方面來看,ESG在新興市場的優勢更爲突出。在發達市場,ESG指數與一般指數的表現相若。

然而在新興市場,ESG指數的表現遠勝一般指數,顯示從ESG的角度來看出現市場低效,並且有空間產生超額回報的機會,中國ESG債券市場的龐大規模不容忽視。

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目前,中國在岸市場已成爲僅次於美國的全球第二大市場。中國的離岸美元債券(不包括香港)約佔亞洲債券市場的50%,約45%的亞洲ESG類型債券來自中國。自2013年以來,中國已成爲亞洲最大的ESG相關債券發行人,韓國則緊隨其後。

中國的ESG債券發行量不斷增長,ESG形象亦持續改善。ESG主要的負面行業如煤炭、鋼鐵、水泥生產等並非中國離岸債券的主要成份。隨着綠色債券及可持續發展債券的發行量增加,可見ESG亦成爲中國主流發行人的趨勢。

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經考慮上述因素後,我們認爲中國債券市場依然蘊藏豐富的綠色機遇,伴隨有效的風險管理,中國債券市場有機會提供比其他市場更高的經風險調整回報,中國債券亦爲全球投資組合帶來多元化,其深度及廣度優於許多已發展及新興市場地區。

另一方面,中國是世界第二大綠色債券市場,但境外投資者能夠購買的綠色債券量還相對有限,高等級綠債發行仍處於起步階段,具有主權屬性的人民幣綠色債券尚未發行,這給外資金融機構積極貢獻海外專長,與中資同業共同推動中國綠債市場的蓬勃發展,提供了廣闊的空間。

而放眼國際金融市場,中資發行人一直是綠色及可持續發展債券的創新主力。在中資金融機構海外發行綠債的過程中,從發行理念、融資流程到發行人能力建設等方面,外資金融機構也都可以起到關鍵的作用。

總括而言,隨着中國資本市場對外開放,並對國際投資者降低門檻,中國的監管部門已通過要求上市公司強制進行披露,以進一步改善ESG報告流程。

這些措施,料將逐漸使中國企業能夠與已發展國家,在ESG方面看齊,投資者將可更清楚地看到永續性如何融入其總體投資策略,以及企業和投資管理團隊如何考量ESG的風險,才能達至長遠投資目標,建立更綠色、更永續的未來。